پوزیدا: خرید این رالی، بازی با همکاری Roche CAR-T (NASDAQ:PSTX)

خلاصه سرمایه گذاری

پیشرفت‌ها در بازار درمان انکولوژی منجر به دستاوردهای فوق‌العاده‌ای برای سرمایه‌گذاران در طول 5 سال گذشته شده است. نه تنها این، تمایل به ایجاد یک پیشرفت پزشکی و درمانی در حوزه های پیچیده سرطان شناسی بدون شک یک مزیت بسیار زیاد است. به کل جامعه به همین دلایل است که هم ارزش‌ها و هم اصول سرمایه‌گذاری اصلی ما با شرکت‌هایی که به این روش پیشرفت می‌کنند همسو می‌شوند.

در اینجا من به پایان نامه سرمایه گذاری خود در Poseida Therapeutics, Inc می پردازم (نزدک: PSTX) پس از اینکه سال گذشته رای تایید غول داروسازی سوئیسی Roche (OTCQX:RHHBY) را برای پیشرفت سری دارایی های سلول T گیرنده آنتی ژن کایمریک خود دریافت کرد. برای این منظور، ما به دنبال این هستیم که از این معامله سود ببریم. هدف این گزارش سرمایه گذارانی است که روی دارایی های مرحله بالینی گمانه زنی می کنند.

تز تجارت این است که سهام PSTX را با محدودیت 7.70 دلار یا با قیمت در قیمت خریداری کنید. سفارش بازار به زیر 8 دلار در هفته آینده [from the time of this publication]، برای هدف قیمت اولیه 10.50-11 دلار، به دنبال پتانسیل بازگشت اولیه 40٪ است. برای کسانی که این مطلب را بعد از این واقعیت می‌خوانند، پیشنهاد می‌کنم هر نقطه ورودی با قیمت 8.50 دلار یا کمتر از آن، علامت جذابی برای این معامله است، اما اگر/زمانی که اهداف صعودی بیشتری ظاهر شوند، به دنبال تغییر ساختار قیمت PSTX هستند. من پیش‌بینی می‌کنم که اهداف صعودی جدیدی در هفته‌های آتی ایجاد شود و در نتیجه افق زمانی این تجارت افزایش یابد. برای مدیریت ریسک، استفاده از استاپ را توصیه نمی‌کنم، اما از خروج با عقب نشینی به 6 دلار و کاهش ضرر تا 20% دفاع می‌کنیم، زیرا همیشه می‌توانیم آن را بعداً با افزایش معکوس بخریم. ما در حال خرید 150 سهم هستیم که اگر بازار از این امر حمایت کند، احتمالاً در طول مسیر این مقدار را افزایش خواهیم داد. اگر سهام به هدف قیمتی ما برسد، این امر مستلزم ارزیابی مجدد است – یا تخصیص مجدد، سود ثبت کنیم یا به موقعیت بلندمدت فکر کنیم. توجه داشته باشید، ما اجرا می کنیم [relatively] پورتفولیوهای هم وزن، بنابراین این احتمال وجود دارد که در هر صورت اگر وزن آن از وظایف ما بیشتر شود، این موقعیت را کاهش دهیم.

توجه: قبل از مطالعه بیشتر، لازم است خطرات منفی احتمالی را درک کنید، و چند مورد وجود دارد. خطرات آشکار این بازی شامل اصلاح گسترده بازار است. علاوه بر این، هرگونه خبر منفی در مورد معامله Roche این شرکت یک منفی بزرگ خواهد بود. علاوه بر این، پتانسیل سهامداران بزرگ PSTX برای بستن موقعیت ها، کسب سود و تخصیص در جاهای دیگر می تواند اقدام قیمت را به سمت نزول سوق دهد. با توجه به اندازه بازار فعلی PSTX، اگر این اتفاق بیفتد، احتمال نوسانات زیادی در نام وجود دارد. علاوه بر این، اگر دارایی های خط لوله شرکت پیشرفت نکند یا به نتایج آزمایشی نرسد، خطر بیشتری در میان مدت وجود دارد. اگر این اتفاق بیفتد، خطر فوری برای این پایان نامه سرمایه گذاری وجود دارد و ما می توانیم در این موقعیت ضرر کنیم. سرمایه گذاران باید قبل از هر گونه تصمیم گیری برای سرمایه گذاری، این ریسک ها را درک کنند.

دارایی های بالینی CAR-T PSTX یک بازی جذاب است

قرارداد Roche باعث شد که PSTX در 6 تا 8 ماه گذشته قیمت بالایی داشته باشد. ارزش سهام تا زمان نگارش این مقاله 292 درصد کاهش یافته است. با پیشرفت‌های انکولوژی، معامله Roche برای ما منطقی است.

برای کسانی که آگاه نیستند، درمان با گیرنده آنتی ژن کایمریک سلول T (“CAR-T”) یک رویکرد پیشرفت در درمان سرطان است که مستلزم مهندسی ژنتیک اتولوگ است. [or allogenic] سلول های T هدف بیان دستی یک گیرنده آنتی ژن کایمریک است [the “CAR” component, as mentioned above]، یک اپی توپ آنتی ژنی خاص را هدف قرار می دهد که روی سلول های بدخیم بیان می شود. به عنوان مرجع، اپی توپ بخشی از یک آنتی ژن است که توسط سیستم ایمنی تشخیص داده می شود، و تصور می شود که سرطان ها توانایی “فریب دادن” این تعامل را به عنوان مکانیزم فرار دارند و در نتیجه به رگزایی و رشد آنها دامن می زنند. در نتیجه، توانایی هدف قرار دادن اپی توپ خاص منجر به یک سلول موثر ایمنی بسیار خاص می شود که قادر به شناسایی و کشتن سلول های سرطانی با علاقه و ویژگی بالا است.

درمان با CAR-T داده های قابل توجهی را در درمان بدخیمی های هماتولوژیک به دست آورده است، با کارآزمایی های فاز اولیه تا اواسط که نرخ پاسخ موثر و داده های بهبودی قوی را نشان می دهد. اثربخشی و در نتیجه جذابیت آن هم برای پزشکان و هم برای بیماران، از برنامه‌ریزی مجدد سلول‌های T برای حذف انتخابی سلول‌های سرطانی ناشی می‌شود و نیاز به سمیت سیستمیک و اثرات غیرهدف مرتبط با شیمی‌درمانی و پرتودرمانی را دور می‌زند. استاندارد فعلی مراقبت اگر در این مسیر ادامه یابد، درمان CAR-T می تواند به معنای تغییر الگوی استاندارد مراقبت برای درمان سرطان باشد. از این رو، دارایی های PSTX و قرارداد Roche، کاملاً ارزش توجه دارند.

تحقیقات بازار یک CAGR از بازار درمان CAR-T را به میزان ~49% t10 میلیارد دلار در سال مالی 27 پیش بینی می کند، با داده های اضافی که نشان می دهد حدود 14% CAGR در سال مالی 31، یا ~25% CAGR در سال مالی 30. به هر جهت، رشد هندسی دو رقمی پیش‌بینی در این مطالعات است. این به دنباله بازده بالقوه در پایان نامه تجاری ما می افزاید.

با تغییر به خود معامله، تحت این تفاهم نامه، Roche اختیاری برای به دست آوردن مالکیت انحصاری، یا توانایی کشت و تجاری سازی خطوط لوله مختلف CAR-T آلوژنیک در مجموعه PSTX دارد. این به ویژه بر روی ترکیبات موثر بر بدخیمی های خونی، از جمله P-BCMA-ALLO1 متمرکز است. [for multiple myeloma]و P-CD19CD20-ALLO1، برای بدخیمی های سلول B [see: Exhibit 2].

هر دو طرف به طور همزمان یک برنامه تحقیقاتی مشترک (“JRP”) را برای ایجاد و توسعه درمان های آلوژنیک CAR-T، برای رسیدگی به اهداف هماتولوژیک موجود و در حال ظهور آغاز خواهند کرد. برای بخشی از برنامه‌های بالینی PSTX که مجوز/اختیاری برای Roche دارند، این شرکت آزمایش‌های اولیه را انجام می‌دهد و مواد بالینی مربوطه را تولید می‌کند، با هدف انتقال آنها به برنامه‌های بالینی برای Roche تا توسعه، و در نهایت تجاری‌سازی شود. این برای هر دو طرف منطقی به نظر می رسد، زیرا خطر خط لوله را برای Roche کاهش می دهد و خطر اجرای PSTX را کاهش می دهد.

شکل 1. محدوده همکاری PSTX/Roche

شکل 2. خط لوله PSTX CAR-T

با این حال، این مسائل مالی است که برای سرمایه گذاران جذاب تر است. طبق این شرایط، PSTX قرار است ۱۱۰ میلی‌متر دلار پیش‌پرداخت و ۱۱۰ میلی‌متر دیگر در پرداخت‌های نقطه عطف کوتاه‌مدت دریافت کند. به طور کلی، از جمله تمام مراحل تحقیق، توسعه و راه اندازی، این معامله دارای ارزش افزوده ای 6 میلیارد دلاری به PSTX در سال های آینده است، علاوه بر ساختار حق امتیازی که با فروش خالص مرتبط است. [said to be in the single digits] در برنامه های مختلف آن همانطور که قبلا ذکر شد، این یک ضربه بزرگ برای PSTX و یک رای اعتماد به اعتبار مسیرهای بالینی خاص آن است. با حمایت از شرکت، و با فرض اینکه می‌تواند به این نقاط عطف دست یابد، PSTX را بر اساس تخمین ضریب بالایی ارزیابی می‌کند.

داده های تولید شده در بازار PSTX

پس از اعلام این خبر، PSTX پیشنهاد بسیار زیادی داشت و طی 6 ماه گذشته تا به امروز به شدت افزایش یافته است. با انجام این کار خط مقاومت بلندمدت را شکست و تا امروز از 50DMA خود به عنوان پشتیبانی استفاده کرده است.

شکل 3. PSTX اوج های بالاتر را در پایین ترین سطح ها تنظیم می کند و 50DMA را به عنوان پشتیبانی از جلسه جاری می کند.

با آن، ما می توانیم ببینیم که در حال حاضر در کجای روند قرار داریم. برای انجام این کار، تجزیه و تحلیل در افق های زمانی مختلف، یعنی فریم های ساعتی، روزانه و هفتگی ضروری است. در یک نمودار ابری 60 دقیقه‌ای، که به روزهای معاملاتی آینده نگاه می‌کند، سهام از بالای ابر عبور کرده و خط عقب‌افتاده ظاهر خوبی در بالای ابر دارد. تلاقی بالای ابر در این چارچوب زمانی 60 دقیقه ای به این معنی است که ما می توانیم اهداف کوتاه مدتی را که بعداً مورد بحث قرار گرفتیم معامله کنیم. حمایت کوتاه مدت اکنون به 7.20 دلار رسیده است و ما در کوتاه مدت بالاتر از این سطوح هستیم.

شکل 4. تلاقی صعودی بالای ابر به این معنی است که می‌توانیم اهداف صعودی کوتاه‌مدت را معامله کنیم

با نگاهی به نمودار روزانه، که به عملکرد قیمت در هفته‌های آینده اشاره می‌کند، ما در محدوده صعودی ثابتی قرار داریم. هم خط قیمت و هم خط عقب مانده در حال دور شدن از ابر هستند و خود ابر پشت سر هم به سمت بالا حرکت می کند. ما می‌توانیم تا ماه مارس تا 6.70 دلار عقب نشینی کنیم و با این ساختار قیمت همچنان در روند باشیم.

شکل 5. صعودی در افق زمانی میان مدت

در نمودار هفتگی، صلیب بالای ابر را نیز دیده‌ایم. این به ماه های آینده نگاه می کند. با این حال، خط عقب مانده هنوز نگاهی به بالای ابر نداشته است، و فشار این خط به بالای مرز 7.70 دلار، پایان نامه خرید بلندمدت در اینجا را تایید می کند. توجه داشته باشید، قیمت سهام در اوایل این هفته، سقف ابری را در 6.50 دلار آزمایش کرد و بلافاصله تقاضا را جلب کرد، که از نظر ما نشانه خوبی است. حتی یک عقب‌نشینی به ابر می‌تواند یک جام و دسته جالب ایجاد کند که ما خوشحال می‌شویم آن را عوض کنیم [see: Exhibit 6a].

شکل 6. خط قیمت با متقاطع ابر روی میله‌های هفتگی، خط عقب مانده که هنوز خود را بالای ابر نشان نمی‌دهد. به دنبال این هستیم که برای صعود بلندمدت اتفاق بیفتد.

نمایش 6 الف. حتی یک عقب نشینی به بالای ابر تا پایان فوریه برای یک فنجان و دسته آماده می شود که در نظر ما یک تنظیم صعودی است.

در همین حال، ورودی‌های سهام به PSTX از زمان اعلام این خبر به‌طور باورنکردنی قوی بوده است و در هفته به هفته به وضعیت فعلی افزایش یافته است. این به ادامه روند در نمودارهای هفتگی نشان داده شده در بالا، بر اساس تخمین وزن می افزاید.

شکل 7. ورودی های هفتگی به PSTX هر هفته افزایش می یابد

کیفیت خریدار نیز برجسته بوده است، با شواهدی از افزایش شاخص حجم منفی، نشان می دهد که پول نهادی به طور فعال در رالی شرکت کرده است. در هفته های اخیر با کاهش حجم افزایش یافته است و به این پایان نامه اضافه شده است.

شکل 8. پول واقعی به رالی کمک می کند و به موقعیت مدیر صندوق در درازمدت می افزاید

PSTX اهداف قیمتی را برای تجارت پیشنهاد کرد

با ردیابی فیبز از بالاترین سطح سال مالی 21 سپتامبر به پایین‌ترین سطح سال مالی 22 ژوئن، می‌بینیم که سهام حدود 62 درصد از قیمت پایین را پس گرفته است. [note, PSTX listed in FY20′]. این علامت را در 3 هفته گذشته آزمایش کرده است، و علیرغم عقب نشینی شدید تا مرز 50 درصد در روند اصلاحی، بار دیگر به سرعت این سطح را پس گرفت. از اینجا، ما به دنبال اهداف 9.40 دلار و سپس 11 دلار هستیم.

شکل 9. فیبوناچی 9.10 دلار و سپس 11 دلار را هدف قرار می دهد

نگاهی به مشخصات بازار در ماه ژانویه، ابتدا در چارچوب روزانه [Exhibit 10]، سپس به صورت هفتگی [Exhibit 11]سرمایه گذاران به ترتیب در سطوح 7.40 دلار و 7 دلار تعادل پیدا کرده اند. خریداران به شدت در مورد ضعف روزانه زیر این سطوح فعال بوده اند. با هر عقب نشینی، خریداران بزرگ به خریدهای طولانی با حجم قوی اضافه می کنند [look to the blue letters in the profile in Exhibit 10, noting where the time-price opportunity has been at each half our interval].

شکل 10. بازار تعادل قوی بین 7 تا 7.40 دلار پیدا کرد، خریدهای کمتر از این به خوبی در حجم و قیمت متعاقب آن پشتیبانی می‌شوند.

در نمایه هفتگی بازار، خریداران بزرگ زیر هر نقطه کنترل بسیار فعال بوده اند [grey bars]. اینجا جایی است که قیمت بیشترین زمان را صرف کرده است. تقریباً هر هفته از دسامبر شاهد افزایش ارزش منصفانه PSTX در بازار بوده ایم. بیشتر حجم این هفته در نقطه کنترل متمرکز شده است، بنابراین، این امکان وجود دارد که مجدداً به بالاتر از علامت های قبلی ~ 8 دلار با سطح خرید بر روی ضعف، امتیاز دهد.

شکل 11. نمایه هفتگی بازار که نشان می دهد خریداران بزرگ در هر عقب نشینی در ضعف بسیار فعال هستند. این پشتیبانی خوبی برای ادامه رتبه بندی مجدد فراهم می کند

با آن، ما اهداف صعودی طی روزها تا هفته‌های آینده داریم که به 10.60 دلار می‌رسند. این از یک معکوس جعبه 0.1×3 استفاده می کند که نسبت به حرکات کاملاً حساس است، اما همچنان روند غالب را برای حذف نویزهای کوتاه مدت سوگیری می کند. این از اهداف فیبوناچی بالا پشتیبانی می کند.

شکل 12. اهداف صعودی کوتاه مدت تا 10.60 دلار است

اهداف بلندمدت از 9 دلار حمایت می‌کنند و در صورت ادامه روند صعودی قیمت، می‌توانند نرخ بالاتری داشته باشند. باز هم، این مورد توسط اهداف فیبوناچی که قبلا توضیح داده شد پشتیبانی می شود و به تلاقی این محدوده ها اضافه می شود.

شکل 13. اهداف صعودی بلندمدت تا 9 دلار، احتمال افزایش نرخ در صورت ادامه روند صعودی قیمت

به اختصار

رشد PSTX توسط یک کاتالیزور معتبر در معامله Roche تحریک شده است. ارزش بالقوه 6 میلیارد دلار برای PSTX، پشتیبانی اساسی وجود دارد، و داده‌های تولید شده از بازار نشان می‌دهد که این افزایش فرصت‌هایی برای گسترش دارد. ما به دنبال دستیابی به پتانسیل بازگشت 40٪ با ارزیابی مجدد در حدود 10.50-11 دلار هستیم. تلاقی این اهداف در هفته های آینده وجود دارد. در صورتی که روند قیمت‌ها همچنان بالاتر باشد، ما معتقدیم که از اینجا می‌توان برای اهداف صعودی بیشتری وجود داشت. خواندن بخش خطرات موجود در ابتدای این گزارش ضروری است. خالص، نرخ خرید.

یادداشت سردبیر: این مقاله یک یا چند اوراق بهادار را که در یک بورس بزرگ ایالات متحده معامله نمی شوند، مورد بحث قرار می دهد. لطفاً از خطرات مرتبط با این سهام آگاه باشید.