بیت کوین: آیا گزارش CPI برای پیش بینی کریپتو نزولی است؟ (BTC-USD)

پایان نامه

بیت کوین (BTC-USD) حتی در مواجهه با گزارش CPI ژانویه داغتر از حد انتظار ممکن است برای یک روند صعودی دیگر آماده شود. تاکنون شواهد کمی وجود دارد که ادعا کند تورم بالا برای بیت کوین بد (یا خوب) است. من در عوض نگاه می کنم به عوامل دیگری مانند چرخه نصف شدن چهار ساله و معیارهای پذیرش برای پیش بینی حرکت قیمت بیت کوین.

گزارش CPI

گزارش CPI ژانویه در روز سه شنبه 14 فوریه منتشر شد. تورم ماهانه 0.5 درصد افزایش یافته است (0.4 درصد انتظار می رود)، 6.4 درصد نسبت به سال گذشته (6.2 درصد انتظار می رود). بدون احتساب غذا، انرژی و سرپناه (چون چه کسی به آن نیاز دارد، درست است؟)، تورم با 0.2 درصد در ماه نسبت به ماه و 4 درصد سال به سال با کندی افزایش یافت.

اگرچه تورم همچنان از بالاترین رقم اخیر بالای 8 درصد در حال کاهش است، اما همچنان بسیار بالا است و در این ماه شگفت‌زده شده است. بدیهی است که تورم بالا برای مصرف کننده عادی بد است، اما چه برای سرمایه گذاران؟

سرمایه‌گذاران احتمالاً بارها شنیده‌اند که کاهش تورم احتمالاً برای سهام (و احتمالاً ارزهای دیجیتال) خوب است، زیرا به این معنی است که فدرال رزرو می‌تواند شروع به کاهش نرخ کند. همانطور که در نمودار بالا نشان داده شده است، نرخ وجوه فدرال رزرو اغلب کمی بالاتر از نرخ تورم تعیین می شود. در دوره‌های گذشته که نرخ تورم افزایش یافت و از نرخ وجوه فدرال رزرو عبور کرد (یعنی دهه 1970)، تورم تا زمانی که نرخ وجوه فدرال رزرو از آن عبور نکرد، به اوج خود نرسید.

این نمودار تا حدودی عقب است، زیرا نرخ فعلی وجوه فدرال رزرو 4.5٪ -4.75٪ است. اگرچه می‌توانم پیش‌بینی کنم که این بدان معناست که فدرال‌رزرو نرخ‌ها را به حداقل 6.4 درصد افزایش می‌دهد تا با نرخ تورم فعلی مطابقت داشته باشد، گفتن این موضوع با قطعیت دشوار است. به هر حال، با وجود اینکه نرخ صندوق های فدرال رزرو کمتر از نرخ تورم است، تورم در حال کاهش است، و این در دهه 1970 اتفاق نیفتاد.

من فکر می‌کنم این احتمال وجود دارد که از آنجایی که تورم در این ماه سریع‌تر از آنچه تحلیلگران انتظار داشتند افزایش یافته است، این احتمال نیز وجود دارد که تحلیل‌گران اهداف تورمی/اهداف نرخ صندوق‌های فدرال رزرو را افزایش دهند و اهداف قیمت سهام خود را در کوتاه‌مدت کاهش دهند. با وجود این، من همچنان معتقدم که این احتمال وجود دارد که نرخ ها در سال جاری به اوج خود برسد، صرف نظر از اینکه این نرخ نزدیک به 5٪ یا 7٪ باشد. این بدان معنی است که سهام می توانسته از قبل به پایین ترین سطح خود رسیده باشد، اگرچه هیچ کس نمی تواند با اطمینان بگوید. (همچنین لازم به ذکر است که سهام در دهه 1970 علیرغم نرخ های بالا/تورم بالا بازده مثبتی داشتند.)

آیا CPI بر پیش بینی کریپتو تأثیر می گذارد؟

همبستگی نظری بین قیمت سهام و نرخ وجوه فدرال رزرو (و در نتیجه CPI) به خوبی مستند شده است. اما آیا بازار کریپتوکارنسی به همین شکل تحت تاثیر قرار خواهد گرفت؟

کریپتو به سختی یک دهه از عمرش می گذرد، بنابراین نمی توانیم به دهه 1970 نگاه کنیم تا نمونه ای تاریخی از کاری که کریپتو در دوره تورم بالا انجام می دهد داشته باشیم. در طول دهه گذشته، موارد استفاده بالقوه برای بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال بسیار متنوع بوده است، از جمله:

• دارایی ریسک پذیر (تورم بد است)
• ذخیره کمیاب ارزش (تورم خوب است)
• یک روش پرداخت (تورم مسلما خوب است)
• یک طبقه دارایی جدید که با طبقات موجود مرتبط نیست (تورم نامربوط است)

علیرغم تبلیغ برخی موارد استفاده که تورم را برای بیت کوین خوب می کند، تا کنون چنین نبوده است. سال 2022 بالاترین سال تورم از زمان ایجاد بیت کوین بود، اما ارزش بیت کوین از 48 هزار دلار در اوایل سال 2022 به 24 هزار دلار امروز نصف شد. و از آنجایی که این باور که تورم به اوج خود رسیده است در سال جاری محبوبیت پیدا کرد، بیت کوین پس از سقوط به زیر 16 هزار دلار، سال را با قدرت شروع کرد. تاریخچه اندک تا کنون مطمئناً نشان می دهد که تورم برای بیت کوین بد است.

با این حال، ایجاد چنین فرضیات گسترده ای از مقدار کمی داده خطرناک است. برای مثال، با نگاه کردن به تنها یک روز از داده های تصویر بالا، می توان نتیجه گرفت که تورم داغ تر از حد انتظار برای بیت کوین خوب و برای سهام بد است. این دقیقا برعکس آن چیزی است که در مورد بیت کوین در سال 2022 نتیجه می گیریم. به طور کلی، پیش بینی حرکت کوتاه مدت بیت کوین به دنبال گزارش های CPI دشوار بوده است. شواهدی وجود دارد که ثابت می کند تورم بالا برای بیت کوین مضر است، اما شواهد کافی برای بیان قطعی این موضوع وجود ندارد.

پیش بینی کریپتو چیست؟

به جای بررسی CPI برای تعیین اینکه قیمت بیت کوین چه کاری انجام می دهد، ترجیح می دهم به عوامل دیگری نگاه کنم که معتقدم مرتبط تر هستند. در دهه گذشته، ارزهای دیجیتال یکی از بهترین کلاس‌های دارایی بوده است، علی‌رغم اینکه با آزمایش‌هایی مانند سقوط COVID-19 و خرابی فناوری سال 2018 روبرو شده است. بر اساس بسیاری از معیارها، کریپتو به سرعت اینترنت پذیرفته شده است و موارد استفاده از آن به سرعت گسترش یافته و شامل برنامه هایی مانند حواله ها و کلکسیون می شود. روند بلندمدت برای کریپتو خوب به نظر می رسد.

مانند خرابی‌های گذشته، سقوط اخیر برخی از افراد را به این سوال برانگیخته است که آیا رمزارزها به سرعت در آینده به تصویب می‌رسند یا خیر. اما برخلاف خرابی‌های قبلی، این خرابی نگرانی‌های معناداری از دیدگاه استفاده ایجاد نکرده است.

نمودار بالا نرخ هش بیت کوین را در طول زمان نشان می دهد. نرخ هش در تراهش/ثانیه (خط بنفش) به طور پیوسته افزایش یافته است و اکنون در بالاترین مقدار خود قرار دارد. همانطور که قبلاً نوشتم، نرخ هش بالاتر به استخراج بیشتر و امنیت شبکه بهتر مربوط می شود.

این یک داستان مشابه در مورد تراکنش های روزانه است، که مسلما معیار مهم تری است. تعداد تراکنش ها در روز (خط بنفش) حتی با سقوط قیمت بیت کوین در اوایل سال گذشته ثابت ماند و ارزش اخیراً به بالاترین حد خود رسیده است.

چرا قیمت بیت کوین با وجود این معیارهای استفاده قوی کاهش می یابد؟ به خوبی مستند شده است که بیت کوین از زمان آغاز به کار خود در رویداد هاوینگ خود افزایش یافته و متعاقباً مدت کوتاهی پس از اتمام نصف شدن سقوط کرده است. با تکمیل آخرین نصف شدن در اواسط سال 2020، به نظر می رسد که بیت کوین بار دیگر این چرخه را دنبال کرد. در حالی که احتمالاً این الگو تا ابد باقی نخواهد ماند، سرمایه گذاران باید امیدوار باشند که بیت کوین بار دیگر در رویداد نصف شدن بعدی در اوایل سال 2024 افزایش یابد. من معتقدم که در صورت ادامه افزایش استفاده از شبکه، شانس افزایش بیشتر خواهد بود.

مسلماً، این احتمال نیز وجود دارد که عوامل خارجی – از جمله گزارش‌های CPI بالا و فروش سهام در بازار سهام که ظاهراً باعث آن شده‌اند – تا حدی در کاهش اخیر قیمت بیت‌کوین نقش داشته باشند. بیت کوین مطمئنا تنها دارایی با تکنولوژی بالا نخواهد بود که با وجود رشد قوی در سال های اخیر، ارزش آن کاهش یافته است. بر اساس آنچه در تاریخچه کوتاه بیت کوین دیده ایم، سرمایه گذاران بیت کوین باید محتاطانه امیدوار باشند که تورم کاهش یابد و سهام افزایش یابد. با این حال، یک بار دیگر تاکید می کنم که معتقدم تورم مهم ترین عامل بیت کوین در بلندمدت نیست.

نتیجه

بیت کوین علیرغم فروش در سال گذشته دارایی با عملکرد برتر بوده است و داستان اساسی در مورد بیت کوین که دارایی پایدار، غیرمتمرکز و کمیاب است اصلاً تغییر نکرده است. اگرچه شواهدی وجود دارد مبنی بر اینکه تورم بالا برای بیت کوین مضر است، پذیرش سریع شبکه بیت کوین حتی با وجود سقوط اخیر قیمت آن ادامه یافته است. بنابراین، من همچنان به نگه داشتن بیت کوین – و همچنین رمزارزهای همبسته اتریوم (ETH-USD) و Flow (FLOW-USD) – ادامه می‌دهم تا یک روند صعودی دیگر در زمانی غیرقابل پیش‌بینی در آینده نزدیک آغاز شود.